您当前的位置 :康二罗硷新闻网 > 财经 > 美联储二度降息加剧全球金融困局
美联储二度降息加剧全球金融困局
2019-11-12 18:35:25 来源: 康二罗硷新闻网

中国现代国际关系研究所金砖国家和二十国集团研究中心副主任许飞标

9月19日凌晨(美国周三下午2: 00),美联储(Federal Reserve)按照市场预期,正式宣布将基准利率确认下调25个基点至1.75%-2%,同时将银行超级准备金率从2.1%下调30个基点至1.8%。美国货币管理局(monetary authority)在50天内两次放松货币政策,强化了自7月底美国首次降息以来的货币政策转变,强化了全球货币宽松趋势,增加了全球金融的脆弱性。

货币的“审慎宽松”

美联储在其政策声明中基本保持了先前的基调和措辞,声称美国经济适度增长,就业市场稳定。然而,鉴于“当前世界经济发展的可能影响和通货膨胀压力的减弱”,它决定略微降低利率。美联储暗示降息主要受中美贸易战等外部经济环境的影响,是预防性降息。与此同时,在其经济前景位图中,2019年和2020年美国货币市场委员会(fomc)成员的预期利率中位数为1.875%,这表明利率未来可能不会再次下调,“老鹰”正在威胁。受此影响,市场大幅下跌。

后来,美联储主席鲍威尔在新闻发布会上“表现疲软”,承认贸易和全球经济增长的风险增加。为了促进稳定的经济增长,他准备在必要时采取“激进”行动,并暗示他不会排除另一个“大规模”和“扩大资产负债表规模的时间可能早于预期”。演讲结束后,市场先是抑制,然后上涨,停止下跌,然后上涨。

美联储发出的信号含糊不清,没有明确的前瞻性指导功能。一方面,这是因为在当前形势下,美国乃至世界的经济增长前景是不确定的,不确定性在增加,政策选择上的内部分歧在增加。联邦公开市场委员会降息的投票有7票赞成,3票反对。内部意见比上次投票分歧更大。

另一方面,美国货币政策的“两难”加剧:降息可以刺激经济增长,但恐怕会增加已经膨胀的资产泡沫,增加金融体系的系统性风险。加息或维持当前利率水平可能会损害美国经济,美国经济已经显示出疲软迹象,不利于金融稳定。因此,鲍威尔的选择有限,只有做决定的自由裁量权,他可以这样做并仔细观察。

火上浇油,加剧全球缓和趋势。

目前,许多机构预测美联储将在未来进一步放松货币政策。华尔街评级公司穆迪表示,美国第四季度再次降息的可能性仍然很高。法国兴业银行预计美国将在10月份再降息25个基点,而荷兰国际银行和英国渣打银行预计将在12月份降息。

美联储的降息不仅受到国内经济内部因素的影响,还受到全球货币宽松趋势的影响。自今年第二季度以来,世界经济在经历了令人惊讶的好的第一季度后开始下滑。美国、欧洲和日本等主要经济体的经济增长都大幅下滑。受全球经济放缓的影响,自今年年初以来,全球已有20多个经济体开始降息周期,其中包括印度、俄罗斯、澳大利亚和韩国。8月初,随着美联储首次降息,巴西、泰国、新西兰和印度等国家纷纷效仿。美联储第二次降息引发了全球新一轮降息。香港、沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、约旦和巴西宣布了后续行动。

此前,欧洲央行在其新任行长拉加德(Lagarde)的领导下,于9月12日宣布将存款利率从-0.4%下调10个基点至-0.5%,同时融资利率和贷款利率将保持在目前水平不变。从11月1日开始,资产购买计划(app)将重启,每月购买金额为200亿欧元,这意味着欧洲央行已经重启多种资产。尽管日本央行最近将短期利率目标维持在负0.1%,但它最近也表示,如果实现通胀目标的势头丧失,“它将毫不犹豫地推出更多宽松措施”。世界各国央行都在竞相放水。欧洲、日本和其他主要经济体甚至已经进入“负利率”时代,这表明结构性问题仍然困扰着世界经济。

难以自拔,国际金融体系面临越来越多的困难。

事实上,自2017年以来,全球主要央行已经开始货币正常化进程,并计划在金融危机期间逐步“退出”非常规货币刺激政策。仅仅一年多之后,全球货币政策被迫再次逆转。全球货币宽松周期的回归将增加全球金融体系的脆弱性和隐患。

一是加剧全球金融泡沫。自危机以来,持续的全球货币刺激、持续的超低利率和市场风险偏好的增加,推高了全球股票、债券和房地产市场等资产泡沫。尽管美国股市自去年10月以来已经几次下调,但反弹很快,仍处于历史高点,仍属于“牛市”范畴,但其价值显然被高估了。这种全球货币宽松无疑将增加金融市场的“非理性繁荣”。

第二是加剧全球债务困境。根据国际金融协会(iif)的最新统计,截至2019年第一季度,全球债务规模持续上升,达到近246.5万亿美元,约占全球国内生产总值的320%。其中,主权债务和企业债务增速最快。历史经验表明,巨额债务最终都要付出沉重的代价。

第三,它加剧了高杠杆率的全球问题。债务持续上升,而经济增长呈下降趋势,债务与收入(产出、权益)的比率上升。虽然发达国家金融部门的去杠杆化近年来取得了进展,但公共部门、私人家庭和非金融企业的杠杆率迅速上升。因此,总体杠杆率没有下降,而是上升了。例如,在美国,总债务/国内生产总值的比率已经超过250%。在发展中国家,公共债务、家庭债务和企业债务与经济产出的比率正在上升,新兴市场的总债务与国内生产总值的比率现在超过160%。

上述“三高”问题,如高资产价格、高债务和高杠杆率,是2008年以来世界各国央行持续大规模非常规货币刺激的结果。它们是国际金融体系中持续存在的严重疾病,对世界经济构成巨大的隐患。然而,美联储(fed)和各国央行在本轮再次降息,这不会有所帮助,反而可能加剧症状,加剧全球金融体系的脆弱性。(责任编辑:郭苏平)

广西十一选五投注 重庆快乐十分 天津十一选五开奖结果 江西十一选五开奖结果

© Copyright 2018-2019 mariecristine.com康二罗硷新闻网 Inc. All Rights Reserved.